Tesouro Prefixado ou IPCA+? A inflação de breakeven decide.

É a inflação média anual em que o Tesouro Prefixado e o Tesouro IPCA+ entregam o mesmo retorno. Calcula-se por (1 + taxa do prefixado) ÷ (1 + juro real do IPCA+) − 1. Com Prefixado a 14,41% e IPCA+ a 7,61% real, o breakeven fica perto de 6,3% ao ano: para o IPCA+ valer mais a pena, a inflação precisa rodar, em média, acima disso pelos próximos anos.

São títulos que pagam cupons a cada 6 meses: o Prefixado com Juros Semestrais (NTN-F) paga 10% a.a. de cupom, e o IPCA+ com Juros Semestrais (NTN-B) paga 6% a.a. sobre o valor corrigido pela inflação. Servem para quem quer renda periódica. Atenção: cada cupom paga Imposto de Renda na hora (tabela regressiva, mais cara nos 2 primeiros anos). Se você não vai usar a renda e só quer acumular, um título sem cupom costuma render mais líquido — paga imposto uma vez só, no vencimento.

Levando até o vencimento, a taxa contratada é garantida. Mas se você vender antes do vencimento, os dois sofrem marcação a mercado: se os juros subirem, o preço do título cai e você pode resgatar com prejuízo. Para dinheiro que pode ser usado a qualquer momento (reserva de emergência, curto prazo), o Tesouro Selic (pós-fixado) é o porto seguro — acompanha a Selic sem essa oscilação.

Depende da finalidade. Se você precisa da renda agora, os cupões cumprem o papel. Se o objetivo é acumular para uma meta de médio prazo, reinvestir os cupões é menos eficiente: você paga imposto a cada cupom e reinveste o que sobrou, perdendo parte dos juros compostos. Nesse caso, um título sem cupom (ou outros ativos de crescimento) tende a render mais. Como diz a regra: escolha pela finalidade e destinação, não só pela maior taxa.